韩国股市隆重历一场历史性狂飙。玄虚三重驱能源—— AI 波澜引爆的存储芯片超等周期、握续压缩的 " 韩国折价 " 以及宏不雅计策的积极谐和——韩国玄虚伙价指数（Kospi）本年以来已累计高潮近 50%，成为民众发扬最亮眼的主要股市。
Kospi 周四初次收于 6300 点上方，在已往 11 个交往日中有 10 天录得高潮，络续刷新历史高位。德坚定银行策略师 Jim Reid 将其称为 "2026 年最超卓的股票阛阓 "，并指出这一涨幅 " 每每需要数年乃至数十年，而非数周 "。高盛此前将 Kospi 年末成见价上调至 5700 点，但该指数已在一周内卓著这一成见。
这场涨势的径直催化剂是内存芯片价钱的垂直拉升——超大范畴云贪图厂商正在抢购一切可得的 DRAM 和 HBM 芯片。三星电子和 SK 海力士总共占 Kospi 总市值约 40%，两者年内区别高潮 82.5% 和 69.8%。
与此同期，据华尔街见闻此前著述指出，韩国总统李在明凭早年炒股蚀本的"散户"指示，自旧年 6 月上任后通过强化董事会问责、革新股息税及打击阛阓违纪，掀翻激进的金融革新。这些举措进一步放大了这轮行情。
AI 存储超等周期：行情的中枢引擎
此轮 Kospi 暴涨的最径直驱能源，来风景众 AI 基础时局建设对内存芯片的爆炸性需求。
AI 大模子锤真金不怕火与推理对 DRAM 及高带宽内存（HBM）的花费极为密集，超大范畴云贪图厂商正不计成土产货囤积芯片库存，推动内存价钱近乎垂直高潮。看成民众内存供应链的中枢节点，韩国事这场需求盛宴的最大受益者。
三星电子和 SK 海力士是这轮行情的皆备主角。两家公司总共占 Kospi 市值约 40%，其年内涨幅区别高达 82.5% 和 69.8%。高盛对韩国 2026 年每股盈利增长的预测高达 75%，并注明 " 主要皆集在两家公司 "，随后将 Kospi 年末成见价上调至 5700 点——而该指数已将这一成见远远甩在死后。
德坚定银行指出，投资者正在为更强劲的需求、更坚挺的订价以及更长的升级周期订价，芯片板块领涨扫数这个词指数。值得细心的是，尽管民众其他阛阓风雨飘浮，Kospi 照旧神气活现，络续刷新历史高位。
" 韩国折价 " 压缩：贬责革新重塑估值逻辑
德坚定银行称，存储芯片仅仅故事的一半。另一半，来自韩国成本阛阓恒久存在的结构性折价正在被系统性确立。
韩国股市恒久以来因公司贬贬低题而承受估值折价——控股鼓励利益凌驾于时时鼓励之上，交叉握股结构复杂，董事会问责机制薄弱。这一 " 韩国折价 " 使得韩国股票在民众估值名次中恒久处于后三分之一区间。
华尔街见闻著述指出，李在明的个东谈主经历为这场革新提供了独到配景。据媒体征引知情东谈主士显现，他早年曾以日内交往为副业，" 输光了一切 "，并将蚀本归因于控股鼓励通过不公谈交往反复侵蚀时时投资者利益。这段经历成为他推动革新的中枢能源。
自旧年 6 月就任以来，李在明实施了一系列激进举措：改良相信职责范围以强化董事会问责、革新股息税以饱读舞分成、扩大公法资源打击阛阓违纪步履，并公布争取 MSCI 发达阛阓纳入履历的门路图。韩国公司贬责论坛主席 Namuh Rhee 暗示，" 前几届政府的每个喜悦都令东谈主失望，投注pp但此次不同 "。
摩根大通韩国股票策略控制 Mixo Das 对此握审慎作风，他指出，" 革新很盘曲且如实有助于估值，但若说 Kospi 涨到 5000 仅因政府计策，可能夸大了影响 "。
宏不雅顺风：央行宽松与增长预期改善
第三重驱能源来自宏不雅层面的积极谐和。
韩国央行近期上调了经济增长预测，并明确暗示瞻望将来六个月不会改换计策态度，保管宽松货币环境。
这一表态为股市提供了有劲的流动性相沿，尽管首尔房价握续攀升给计策制定带来一定压力。德坚定银行经济学家 Juliana Lee 近期对韩国经济的判断较阛阓共鸣更为乐不雅。
从更长周期来看，韩国股市的这轮确立具有历史敬爱。德坚定银行数据炫夸，Kospi 直到旧年 9 月才真是冲破 1989 年 3 月的历史高点，距离阿谁峰值整整已往了 36 年。
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资产重配：房地产时间或将散伙
值得细心的是，华尔街见闻此前著述提到，这场股市狂飙正在悄然改变韩国度庭的钞票设立逻辑：革新扭转了韩国东谈主的钞票不雅念，使其从资产过度皆集转向金融投资。
房地产曾占韩国度庭资产近四分之三。KB Securities 民众投资策略师 Peter S. Kim 暗示，" 房地产相对金融资产的过度皆集行将逆转，这是将来十年韩国最真切的趋势之一 "。
KB 金融集团最新讲述也指出，高净值东谈主士在国内房地产和股票之间的设立优先级已趋于一致，这是阛阓意思上升的荒僻信号。
李在明本东谈主以执行行为为股市背书——在旧年 6 月选举前数日购入价值 4000 万韩元（约 2.76 万好意思元）的国内股市 ETF，并喜悦当选后每月投资 100 万韩元。甘休旧年 9 月，这批投资陈说率已达 26.4%。
这场涨势也让李在明在韩国 1400 万散户投资者中获取了 " 民间骁雄 " 的声誉。据盖洛普韩国打听，他的支握率在本年 2 月中旬升至 63%，创三个多月来新高。
风险犹存：泡沫告诫与结构性隐忧
然而，德坚定银行的 Jim Reid 已发出明确告诫。
按照德坚定银行恒久估值商榷的框架，韩国股市的这轮急涨已将其从 " 低估 " 阵营推入 " 高估 " 阵营。Reid 写谈，" 从恒久来看，估值最终会胜出，这一瞥变值得警惕 "。
更径直的风险在于，此轮行情高度依赖内存价钱的握续高潮。一朝内存价钱逆转，三星和 SK 海力士将首当其冲，进而激发 Kospi 的剧烈回调，并可能迫使韩国央行被迫救市。
宏不雅层面的隐患相通拒接疏远。韩国经济第四季度出现萎缩，出口导向型经济结构使其对民众需求冲击高度敏锐。韩国度庭包袱着民众最高债务株连之一，李在明本东谈主将此称为 " 定时炸弹 "。
与此同期，部散布户投资者仍对国内阛阓握不雅望作风，资金握续外流并创记载地涌入好意思国股市，进一步压制韩元。
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