2026年，AI算力需求仍在持续扩张。以英伟达Rubin平台为代表的下一代AI芯片，单卡功耗已摧毁2000W大关，传统风冷散热终端不及且能耗庞大。与此同期，国内计谋条目新建大型数据中心PUE值不高于1.25，国度要道节点数据中心姿色PUE不得高于1.2。双重压力之下，液冷手艺从“可选设置”升级为“基础步调刚需”。
濒临这一千亿级赛说念，A股市集贯通出一批在液冷界限深耕多年的上市公司。在投资者中，英维克、高澜股份、申菱环境、依米康和网宿科技被并称为“液冷五虎将”，各有侧重、各有长处。本文从产业链定位、手艺阶梯、客户结构和计算数据四个维度，对五家公司的中枢互异进行梳理。
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一、英维克（002837）：全链条温控龙头
英维克是国内精密温控节能界限的头部企业。2025年前三季度，公司实现营收40.3亿元、归母净利润4.0亿元，区分同比增长40.2%和13.1%。公司液冷业务收入已摧毁2亿元。
英维克的中枢上风在于全链条手艺布局。公司买通了从CDU（冷量分派单位）、冷板、探讨到管网、冷源的完竣手艺链条，五年研发参预超10亿元。家具遮蔽冷板式、浸没式等多种手艺阶梯，疏漏提供一体化的液冷惩办决策。在客户层面，英维克是大陆少数进入英伟达NPN Tier1的液冷供应商，在冷板式液冷市集占据首先份额，其Coolinside决策已在头部云厂商落地利用，同期顺利切入英特尔冷板液冷惩办决策及英伟达MGX生态系统。
英维克的定位是全链条、各人化的液冷惩办决策提供商，凭借在英伟达和谷歌供应链中的卡位，国外液冷订单有望逐渐进步。
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二、申菱环境（301018）：CDU赛说念领跑者
申菱环境以专用空调业务起家，连年来顺利转型为数据中心液冷系统中枢供应商。2024年，公司数据做事业务收入占比初度超越50%。凭据赛迪护士人发布的《2024-2025中国液冷数据中心市集商酌年度评释》，申菱环境在2024年中国液冷数据中心市集CDU厂商排行第一、智算行业液冷数据中心市集厂商排行第一。
申菱环境的互异化上风集合在CDU身手。在冷板式液冷系统中，CDU占据约25%的本钱份额。公司自主研发的CDU300系统可将PUE降至1.15以下，撑持单机柜150kW的散热智力。客户方面，申菱环境是华为的中枢合营伙伴，在华为昇腾算力集群斥地中占据弥留份额，同期也遮蔽阿里、字节、腾讯等国内头部客户。此外，公司连年来国外业务有所摧毁，终结2025年8月，新增国外订单约2.5亿元，其中好意思国约1.2亿元，东南亚约1.3亿元。
申菱环境的定位是CDU赛说念的手艺领跑者，依托国内智算中心斥地需求，正在从国内首先向各人化委派智力扩展。
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三、高澜股份（300499）：手艺移动的逆袭者
高澜股份最初深耕特高压输电水冷界限，凭借多年鸠合的高安全性手艺壁垒，将中枢手艺移动至数据中心液冷赛说念，实现了盈利智力的大幅跃升。2025年前三季度，公司毛利率从2022年的19.72%攀升至27.8%。
高澜股份选拔“冷板式+浸没式”双手艺阶梯布局，是各人少数同期掌捏三大主流液冷手艺的企业之一，其浸没式液冷市集占有率首先。公司已进入英伟达GB300液冷模组中枢认证供应商名单，同期顺利切入谷歌各人液冷供应链。国内客户方面，高澜股份是字节超越CDU身手的中枢供应商，在手订单从2024年中的5.62亿元激增至2025年三季度的14.56亿元。公司条约欠债由2024年底的1.18亿元增至4.13亿元，正规投注平台增幅达250%。
高澜股份的定位是手艺移动的代表，凭借特高压界限鸠合的高可靠性圭臬，在浸没式液冷和国外市集拓展上具备互异化上风。
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四、依米康（300249）：风冷根基与全栈决策
依米康深耕温控界限二十余年，从传统精密空调起家，连年来加快向数据中心液冷斥地转型。公司构建了NexLiq全系液冷惩办决策，遮蔽冷板式液冷和浸没式液冷两大手艺阶梯，可提供从芯片级散热到系统级集成的全栈式做事。
依米康的中枢竞争力体当今手艺与委派的延续上。通过冷板式液冷手艺的深度优化，公司可将数据中心PUE降至1.19以下，优于行业平均1.4的水平。公司深度布局“东数西算”八大致道节点，在京津冀、内蒙古、山西等中枢区域累计完成超GW级基础步调委派，并承建了12000P的机电总承包姿色。客户方面，依米康与三大运营商、阿里等互联网头部企业保持永久合营关联。2026年3月，公司定增决策获深交所审核通过，拟召募不超越3.11亿元，用于算力基础步调温控家具斥地和研发。
依米康的定位是具备风冷根基与全栈做事智力的温控决策提供商，上风在于从斥地制造到工程委派的全链条智力。
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五、网宿科技（300017）：CDN巨头的液冷新赛说念
网宿科技是国内CDN及边际筹划界限的头部企业。在液冷界限，公司通过参股子公司绿色云图进行布局，自主研发了单相浸没式液冷和冷板决策。其DLC顺利浸没式液冷手艺已利用于英伟达Blackwell Ultra芯片及DGX GB300系统，撑持单机架120kW功率密度，PUE可降至1.049。在国内液冷做事器市集中，网宿凭借浸没式手艺上风位列第五，市占率约8%，并计算2026年将液冷业务收入占比进步至30%。
与前述四家不同，网宿科技的液冷布局与其主业造成协同效应。公司领有各人2800+边际节点收罗，遮蔽70多个国度和地区，液冷手艺可利用于其自建的绿色数据中心，嘉定产业园PUE为1.15，已被列为绿色算力标杆。同期，网宿国外收入占比已从2023年的36%进步至2025年一季度的57.66%，液冷家具亦借此渠说念向国外输出。
网宿科技的定位是跨界布局者，以液冷手艺赋能自少见据中心和算力做事业务，同期向外部客户输出惩办决策。
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小结：五虎将各有长处
空洞来看，“液冷五虎将”区分代表了液冷赛说念的五种典型模式：
· 英维克：全链条决策商，产业链遮蔽最广，国外大客户认证最深。
· 申菱环境：CDU赛说念领跑者，国内智算中心市集份额首先。
· 高澜股份：手艺移动逆袭者，从特高压到液冷的跨界典范。
· 依米康：全栈做事商，具备风冷根基和大型工程委派智力。
· 网宿科技：跨界布局者，依托CDN主业和边际收罗实现协同。
五家企业的定位各有侧重，手艺阶梯和客户结构也存在显然互异。在液冷行业从手艺考据走向大限度营业化的时弊阶段，每家公司的成长旅途和事迹达成节律不尽沟通。跟着更多液冷订单落地和国外客户认证鼓吹，行业竞争款式仍在动态演变中。
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