本文系基于公开良友撰写，仅动作信断调换之用，不组成任何投资提议
近期，马斯克对于“中国将是AI竞争最大赢家”果然认传播度巨广，这一判断的中枢逻辑为电力是AI发展的瓶颈，而中国领有民众最大的电力基础，因此将在AI算力上远超宇宙其他地区。
抛开广大叙事，从对电力这一瞥业的中好意思对比连接开赴，马斯克这一确认的信得过度有几分，又有什么深意？
01险阻半场是两个游戏
从2023年AI竞争于今已3年整，然而对于AI底层的中枢竞争的第一性莫得变，那便是放纵出名胜。
只不外竞争的重点从芯片，初始切换到了整个工业基础活动——临了以缺电的容颜暴泄露来。
1.上半场缺芯片
2023-2025年，AI考试和推理的武备竞赛，皆是围绕芯片张开的：
●中枢是英伟达的GPU算力芯片体系，从Ampere到Hopper，再到Blackwell，再到本年的Robin。
●与之配套的通讯，自然名义是光模块从400到800再到1.6T，但中枢仍是其中的光芯片的迭代。
●还有充任“记挂功能”的存储，亦然从HBM，到SSD缺货。
自然国产算力芯片在曩昔赢得很大的向上，然而受限于算子生态、先进制程的良率永恒无法突破50%、高端开发禁运等情况，咱们在AI上的追逐永恒跌跌撞撞。
最直不雅的体现是字节、阿里等主要AI投资大厂，其实2025年皆莫得完成年头制定的AI成本开支筹画，不是由于需求弗成，而是订的英伟达芯片被禁、国产托福又迟迟跟不上。
尽管咱们领有并不失态的东谈主才储备和更优的工程化智商，比如Deepseek出圈，但国产大模子客不雅而言，在合座性能上，如故逾期于好意思国大厂半年把握。
2.下半场缺电
直到2025年年中，民众AI叙事初始发生滚动。国际投资的重点初始转向超大集群的AI工场，数据中心成就的单元不再是若干万卡为单元，而是若干Gw为单元。
AI基础活动发展的瓶颈初始转向电力。为什么竞争焦点不再是芯片了？底下这个图看的很分解，从23年AI加快以来，英伟达主力芯片单芯片功率仅从800W擢升到了1200W，说真话，单芯片算力擢升止境有限。
自然台积电的先进制程不错米粒上雕花，然而这种摩尔向上速率透顶得志不了下流对算力的指数级渴求，是以英伟达推出大卡、推机柜、推出集群，也顺带带火了先进封装、液冷、光模块、PCB、电力开发等等一众附带供应链。
直到以动身线的算力增益也初始放缓，临了就酿成了比拼电力。粗浅论断便是：不是芯片这些高精尖的东西不要紧了，而是电力，成为了武备竞赛下半场的高地。
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若是说围绕芯片为中枢的产业链，是科技行业里面的问题，而缺电，则是经济系统性问题，更为复杂。
马斯克之是以看好中国的AI，在电力冗余度这点上，体现的如实是没错的。
中国总装机量高达38亿千瓦，2025年全年发用电量约10.4万亿千瓦时，即使2030年民众数据中心皆用中国来供，也只占咱们用电量的10%。
而好意思国电源总装机约1300GW，发电量独一中国的一半。同期，装机量仅为最大负荷的1.5倍，显贵低于中国的2.5倍冗余水平。
更严重的是，总量问题是当今缺将来更缺。
好意思国2024年用电量在4.3万亿千瓦时出面，也曾20年基本莫得增长了，远低于好意思国GDP的增幅。这是由于制造业空腹化，好意思国电力需求主要靠住户用电搭救，单看工业用电，其实还略有下跌。
这不单是是好意思国的问题，日本、欧洲这些不如工业化后期的国度皆是如斯。
由于商场化，曩昔好意思国发电和用电不错赢得比拟好的均衡。直到AI角落变量的出现迫害了这看似好意思好的坦然。
好意思国电网是分区域的，不是中国这种斡旋大商场，是以咱们看到在局部紧缺的地点，也曾出现了供需失衡：2025年好意思国电价高潮卓绝5%，况兼PJM这个局域网，涨幅更大。
面前AI用电还只占好意思国用电的5%把握，好意思国动力部DOE、EIA等机构皆作念了测算，能够论断是到2030年，好意思国AI用电国内总需求的10%，到2035年，AI耗电需求达到800-1000Twh，占比接近20%。
是以不错猜想将来总量上会愈加缺电。
02
结构比总量问题更大，2027年大考将至
由于民众曩昔十多年加快转向碳达峰，民众发电侧皆昭着的转向风电、光伏等新动力，好意思国亦然如斯。
但同步电网投资又是不够的，民众电网投资每年能够3000亿好意思元，而中国一家就占到30%，真钱投注app官网足以见其他国度电网的滞后，基本上新十年、旧十年、缝补缀补再10年。骨子上，好意思国电网开发超50%运行超20年。
而东部、西部、德州三大镇定电网之间互联互通智商弱，与中国斡旋的电力商场迥然相异。
对于电这种可能是最为精密的系统来说，一方面是新动力这种高度不褂讪的电源带来巨大冲击，另一方面是电网的老旧。在角落增量AI出来之后（由于普遍的高性能GPU，AI负荷功率黑白常大的），一切就显得更为脆弱。
具体阐扬为两方面：一是功率缺口，最大有勤劳率低于最大负荷，导致用电岑岭时供应弥留；二是电量缺口，激发电价捏续高潮。
在历史上，好意思国的供电中断筹画（东谈主均停电小时数）便是中国的5倍以上，将来只会更多。把柄EIA的估算，好意思国电力系统的额储备裕度（即冒昧尖峰用电），若是不去马上的改，在将来几年将被奏凯击穿，即本年发生在西班牙的大停电，咱们也将在好意思国看到。
从EIA数据推演上来看，若是不遑急新增攻击，2027年将是供需矛盾爆发的一年：好意思国用电将从供需紧均衡酿成硬缺口。
03
AI用电问题怎么贬责？
1.即使AI成就加快，中国电力合座仍多余
电力是典型的公用奇迹，是以咱们国度发展的想路一直是统筹为主、商场为辅。体当今发电侧、电网侧、用电侧咱们皆是超前发展的，走出了一条J型弧线。
自然发展的历程饱受争议，但这使得咱们整个系统有裕如的安全冗余，也顺带使得我国的新动力、电动车和电力开发，皆具备宇宙最强竞争力。
把柄《中国电气化率年度发展酬金》，2024年我国电气化率为28.8%，也曾擢升到跟主要发达国度通常的水平。
临了的成果便是，在好意思国由于缺电涨电价的配景下，国内25年的电价骨子上是在跌的。
况兼把柄已有的电源投资诡计，如墨脱水电站、核电、新动力等，以及最近的十五五四万亿元的电网投资，将来我国在电力供给侧，细目性陆续高增。
商场测算，到2035年我国总发电量瞻望为15万亿千瓦时，而届时好意思国很难突破5万亿千万时，也便是中国发电量将是好意思国的3倍，差距未放松反而扩大。
发电和电网支捏咱们的用电需求无虞。瞻望十五五时刻我国电气化率将以年均1pct的增幅稳步增长至2030年的35%把握，超出OECD国度平均水平8个点以上。
2.好意思国商场化主导，只可靠解绑和新时间
由于电是触及到源网荷储的系统性问题，涵盖动力结构、体制、发电主体、电网运营商、配套开发厂等等一系列复杂的问题。基于面前的好意思国的电网结构，如实莫得很好的贬责目标。
在电力趋紧的2025年，就也曾不错从电价看到压力陡增的情形。
当先，好意思国电价自然有丰富的自然气拉低，使得其低于肖似德国等欧洲国度，然而1元一度的住户用电，0.8元一度把握的工业用电，皆比中国6毛把握要高出不少。
历史上由于商场化，好意思国电价基本捏平于CPI涨幅，同期动作相对罅隙的住户电价反而更贵；中国则反过来，用工业用电反哺住户。
但好意思国正在快速告别低电价，况兼目下是在由住户买单。
2025年7月之后，好意思国数据中心在建容量住手增长，中枢原因便是电网接入阻力大，住户也反对，政府审批也清苦。比如德州，动作最缺电的区域之一，住户在听证会上奏凯反对AI数据中心对住户用电的挤出。
为了贬责住户和工业之间的矛盾，可行的招数是让大厂我方建局域电网。
就在不到两周前，特朗普愉快确保好意思国住户不因为AI的数据中心挤占，去支付更高的电费，科技巨头应为AI能耗自行买单。
但这种作念法也只是扬汤止沸，莫得贬责发电和电网的问题。
在发电侧，短期最快能顶上的便是燃气轮机，因为好意思国自然气资源丰富（好意思国AIDC中市电占比70%，燃气占比20%+），目下卡在GE、三菱等开发商产能额外紧缺，同期发展柴油发动机、燃料电板动作援救电源，是以皆是通过加价来刺激坐褥。
耐久，则需要褂讪的基荷动力，因为自然气仍有不小的碳排放，只可动作过渡选拔。被请托厚望的是核电，尤其是SMR（袖珍模块化响应堆），以及更远期的可控核聚变。
同期在电网侧，还需同步升级老旧电力开发，擢升区域互联智商。但这个难度可能比用电侧要大许多，因为触及到民生、国度安全、区域合营等，纯商场化技能很难贬责，同期还碰上国际如伊顿等并不肯意扩产。
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